
北京證券交易所概況
北京證券交易所,簡(jiǎn)稱(chēng)北交所,是經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)設(shè)立的我國(guó)第一家公司制證券交易所,受中國(guó)證監(jiān)會(huì)監(jiān)督管理。北交所的經(jīng)營(yíng)范圍包括依法為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施、組織和監(jiān)督證券交易以及證券市場(chǎng)管理服務(wù)等業(yè)務(wù)。
北交所上市流程及時(shí)間
一、上市流程、時(shí)間節(jié)點(diǎn)
第一階段:企業(yè)完成股改(3個(gè)月左右)
要在北交所上市,需要滿(mǎn)足在新三板掛牌滿(mǎn)一年,且提交上市申報(bào)材料時(shí)必須是創(chuàng)新層企業(yè),因此第一步先要去全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌。
雖然新三板掛牌的條件相對(duì)簡(jiǎn)單,2年1000萬(wàn)營(yíng)收即可,但新三板也是公眾公司,要掛牌首先得是股份公司。因此,對(duì)于有限公司來(lái)說(shuō),第一步就是股份制改造,業(yè)內(nèi)稱(chēng)之為股改。
企業(yè)在中介機(jī)構(gòu)的協(xié)助下,完成財(cái)務(wù)梳理、股權(quán)機(jī)構(gòu)調(diào)整等,以經(jīng)過(guò)審計(jì)的凈資產(chǎn)數(shù)折股,改制為股份公司。
整個(gè)過(guò)程大概在三個(gè)月左右,即:1個(gè)月財(cái)務(wù)梳理+1個(gè)月審計(jì)+1個(gè)月股改。
第二階段:準(zhǔn)備掛牌新三板(4-6個(gè)月)
新三板掛牌不需要輔導(dǎo)備案再驗(yàn)收,因此,股改完成后就可以選定基準(zhǔn)日申報(bào)。
整個(gè)流程從申報(bào)、反饋到掛牌,大致在四到六個(gè)月左右。
因此有限公司到股改3個(gè)月,再到新三板掛牌4-6個(gè)月,總共時(shí)間在7-9個(gè)月左右。
第三階段:新三板掛牌一年且進(jìn)入創(chuàng)新層(1年)
按照目前股轉(zhuǎn)系統(tǒng)規(guī)定,每年5月份第一周是基礎(chǔ)層向創(chuàng)新層轉(zhuǎn)層周,由督導(dǎo)機(jī)構(gòu)填報(bào)上報(bào),符合條件的企業(yè)自動(dòng)從基礎(chǔ)層轉(zhuǎn)為創(chuàng)新層。
由于申請(qǐng)北交所上市的前提是先成為創(chuàng)新層企業(yè),因此5月這個(gè)時(shí)點(diǎn)非常重要。
進(jìn)入創(chuàng)新層的條件如下:
一、需要完成定向發(fā)行,且累計(jì)金額不小于一千萬(wàn),合格基礎(chǔ)層投資者不少于50人;
二、財(cái)務(wù)指標(biāo):
1.最近兩年凈利潤(rùn)均不低于1000萬(wàn)元,最近兩年加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于8%,股本總額不少于2000萬(wàn)元;
2.最近兩年?duì)I業(yè)收入平均不低于6000萬(wàn)元且持續(xù)增長(zhǎng),年均復(fù)合增長(zhǎng)率不低于50%,股本總額不少于兩千萬(wàn)元;
3.最近有成交的60個(gè)做市或者集合競(jìng)價(jià)交易日的平均市值不低于6億元,股本總額不少于5000萬(wàn)元,采取做市交易方式的做市商家數(shù)不少于6家。
因此,進(jìn)入創(chuàng)新層的常用財(cái)務(wù)指標(biāo)為:連續(xù)兩年每年都要1000萬(wàn)以上的利潤(rùn),或者兩年?duì)I收1.2億,持續(xù)增長(zhǎng),復(fù)合增長(zhǎng)率50%(指的是第三年是第一年的2.25倍)。
需要注意的是:
第一,對(duì)于從有限公司股改掛牌的企業(yè)來(lái)說(shuō),無(wú)論是掛牌同時(shí)成為創(chuàng)新層企業(yè),還是一年后成為創(chuàng)新層企業(yè),都需要經(jīng)歷一年的掛牌時(shí)間才能申請(qǐng)北交所IPO,所以什么時(shí)候申請(qǐng)創(chuàng)新層并不重要;而對(duì)于已經(jīng)是在新三板滿(mǎn)一年的已掛牌企業(yè)來(lái)說(shuō),每年的5月份就很重要,一定要在利潤(rùn)或者收入上達(dá)標(biāo),否則會(huì)晚一年申請(qǐng)北交所IPO。
第二,由于要求申報(bào)試點(diǎn)是創(chuàng)新層企業(yè),因此無(wú)論是在五月前掛牌還是五月后掛牌的企業(yè),其申報(bào)北交所的時(shí)間都不會(huì)相差太大。
第四階段:北交所上市(6個(gè)月左右)
一、受理。
北交所實(shí)行電子化審核, 申請(qǐng)、受理、問(wèn)詢(xún)、回復(fù)等事項(xiàng)均通過(guò)本所審核系統(tǒng)辦理。發(fā)行人通過(guò)保薦機(jī)構(gòu)以電子文檔形式向本所提交申請(qǐng)文件。本所在收到申請(qǐng)文件后 5個(gè)工作日內(nèi)作出是否受理的決定。受理當(dāng)日,招股說(shuō)明書(shū)等預(yù)先披露文件在本所網(wǎng)站披露。北交所受理后僅做形式審查,材料齊備的出具受理通知書(shū),材料不齊備的,一次性告知補(bǔ)正。補(bǔ)正時(shí)限最長(zhǎng)不超過(guò)30個(gè)工作日。保薦機(jī)構(gòu)報(bào)送的發(fā)行上市申請(qǐng)文件在12個(gè)月內(nèi)累計(jì)2次被不予受理的,自第2次收到本所不予受理通知之日起3個(gè)月后,方可報(bào)送新的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。
二、審核機(jī)構(gòu)審核自受理。
之日起20個(gè)工作日內(nèi),北交所審核機(jī)構(gòu)通過(guò)審核系統(tǒng)發(fā)出首輪問(wèn)詢(xún)。發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)及時(shí)、逐項(xiàng)回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)事項(xiàng)。審核問(wèn)詢(xún)可多輪進(jìn)行。首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出前,發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員不得與審核人員接觸,不得以任何形式干擾審核工作(靜默期)。首輪問(wèn)詢(xún)發(fā)出后,發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)可與本所審核機(jī)構(gòu)進(jìn)行溝通;確需當(dāng)面溝通的,應(yīng)當(dāng)預(yù)約。此時(shí),部分不符合北交所上市要求的公司會(huì)被“勸退”;部分公司會(huì)選擇主動(dòng)“ 撤材料”;部分公司可能會(huì)選擇“帶病上會(huì)”被否決的可能就會(huì)比較大。發(fā)行人/中介機(jī)構(gòu)需要在20個(gè)工作日內(nèi)回復(fù)問(wèn)詢(xún) ,至多延長(zhǎng)不超過(guò)20個(gè)工作日。北交所審核機(jī)構(gòu)認(rèn)為不需要進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)的,出具審核報(bào)告并提請(qǐng)上市委員會(huì)審議。
三、上市委員會(huì)審議。
上市委員會(huì)召開(kāi)審議會(huì)議,對(duì)申請(qǐng)文件和審核機(jī)構(gòu)的審核報(bào)告進(jìn)行審議,通過(guò)合議形成發(fā)行人是否符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的審議意見(jiàn)。上市委員會(huì)進(jìn)行審議時(shí)要求對(duì)發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)問(wèn)詢(xún)的,發(fā)行人代表及保薦代表人應(yīng)當(dāng)?shù)綍?huì)接受問(wèn)詢(xún),回答參會(huì)委員提出的問(wèn)題。北交所結(jié)合上市委員會(huì)審議意見(jiàn),出具發(fā)行人符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求的 審核意見(jiàn)或作出終止發(fā)行上市審核的決定。北交所自受理發(fā)行上市申請(qǐng)文件之日起2個(gè)月內(nèi)形成審核意見(jiàn),但發(fā)行人及其保薦機(jī)構(gòu)、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)回復(fù)審核問(wèn)詢(xún)的時(shí)間,以及中止審核、請(qǐng)示有權(quán)機(jī)關(guān)、落實(shí)上市委員會(huì)意見(jiàn)、暫緩審議、處理會(huì)后事項(xiàng)、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)檢查、實(shí)施現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)、要求進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)核查,并要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件等情形,不計(jì)算在前述時(shí)限內(nèi)。
四、報(bào)送證監(jiān)會(huì)并完成注冊(cè)。
北交所審核通過(guò)的,向證監(jiān)會(huì)報(bào)送審核意見(jiàn)和企業(yè)上市申請(qǐng)文件,證監(jiān)會(huì)認(rèn)為存在需要進(jìn)一步說(shuō)明或者落實(shí)事項(xiàng)的,可以要求本所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)作出同意注冊(cè)或不予注冊(cè)的決定,通過(guò)要求北交所進(jìn)一步問(wèn)詢(xún)、要求保薦機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)等對(duì)有關(guān)事項(xiàng)進(jìn)行核查、對(duì)發(fā)行人現(xiàn)場(chǎng)檢查等方式要求發(fā)行人補(bǔ)充、修改申請(qǐng)文件的時(shí)間不計(jì)算在內(nèi)。發(fā)行人發(fā)生重大事項(xiàng),導(dǎo)致不符合發(fā)行條件的 不予注冊(cè)/撤銷(xiāo)注冊(cè)。中國(guó)證監(jiān)會(huì)作出不予注冊(cè)決定的,自決定作出之日起6個(gè)月后,發(fā)行人可以再次提出公開(kāi)發(fā)行股票并上市申請(qǐng)。
五、發(fā)行上市。
中國(guó)證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的,發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行股票。中國(guó)證監(jiān)會(huì)的予以注冊(cè)決定,自作出之日起一年內(nèi)有效,發(fā)行人應(yīng)當(dāng)在注冊(cè)決定有效期內(nèi)發(fā)行股票,發(fā)行時(shí)點(diǎn)由發(fā)行人自主選擇。總結(jié)來(lái)看,從北交所受理上市材料之日起算,北交所形成審核意見(jiàn)2個(gè)月、報(bào)證監(jiān)會(huì)完成注冊(cè)20個(gè)工作日,大概需要3個(gè)月。大多數(shù)企業(yè)回復(fù)問(wèn)詢(xún)需要1個(gè)月,有些回復(fù)問(wèn)詢(xún)還會(huì)申請(qǐng)延長(zhǎng)1個(gè)月,更有些企業(yè)要經(jīng)歷好幾輪問(wèn)詢(xún)。因此,從申報(bào)完成到北交所上市成功,整個(gè)時(shí)間大致在6個(gè)月左右。綜合來(lái)看,順利的情況下,一家企業(yè)從申請(qǐng)新三板掛牌到成為創(chuàng)新層企業(yè),再到成功登陸北交所上市,大致的時(shí)間為:股改3個(gè)月、掛牌4-6個(gè)月、新三板掛滿(mǎn)1年、北交所上市6個(gè)月,大概需要2年左右。當(dāng)然如果企業(yè)先在基礎(chǔ)層掛牌,然后再轉(zhuǎn)層到創(chuàng)新層,最后再去北交所IPO,這樣算下來(lái)基本上要5年以上的時(shí)間。
二、特殊情況
前面說(shuō)到的是順利的情況下企業(yè)到北交所上市花的時(shí)間,但是有時(shí)候企業(yè)也還會(huì)遇到像重大事項(xiàng)處理、中止/終止審核以及復(fù)審與復(fù)核的情況,這時(shí)候企業(yè)登陸北交所就要花費(fèi)更多的時(shí)間了。
1、重大事項(xiàng)處理重大事項(xiàng)。
持續(xù)報(bào)告:及時(shí)報(bào)告;持續(xù)核查并提交專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn);
會(huì)后至上市前:有重大影響的,審核后決定是否重新提交上市委;
重新上會(huì)的,報(bào)告證監(jiān)會(huì);
注冊(cè)后至上市前:可能導(dǎo)致不符合條件或信披要求的,暫停發(fā)行;
已發(fā)行的,暫緩上市;導(dǎo)致不符合條件或信披要求的,出具意見(jiàn)并報(bào)告證監(jiān)會(huì);
媒體質(zhì)疑與投訴舉報(bào):要求解釋說(shuō)明、披露;要求核查并報(bào)告;公開(kāi)問(wèn)詢(xún);
2、中止審核。
(一)發(fā)行人及其控股股東、實(shí)際控制人涉嫌重大違法行為,被立案調(diào)查或偵查,尚未結(jié)案;
(二)發(fā)行人的中介機(jī)構(gòu)及相關(guān)簽字人員被中國(guó)證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查,或者正在被司法機(jī)關(guān)偵查,尚未結(jié)案;
(三)發(fā)行人的中介機(jī)構(gòu)被限制執(zhí)業(yè),尚未解除;
(四)中介機(jī)構(gòu)簽字人員被限制執(zhí)業(yè),尚末解除;
(五)發(fā)行上市申請(qǐng)文件中記載的財(cái)務(wù)資料已過(guò)有效期,需要補(bǔ)充提交;
(六)發(fā)行人及保薦機(jī)構(gòu)主動(dòng)要求中止審核,理由正當(dāng)并經(jīng)本所同意;
(七)本所規(guī)定的其他情形。出現(xiàn)前款第一項(xiàng)至第五項(xiàng)所列情形,發(fā)行人、保薦機(jī)構(gòu)和證券服務(wù)機(jī)構(gòu)未及時(shí)告知本所,本所經(jīng)核實(shí)符合中止審核情形的,將直接中止審核。
3、終止審核。
(一)發(fā)行人撤回申請(qǐng)或者保薦機(jī)構(gòu)撤銷(xiāo)保薦;
(二)發(fā)行人的法人資格終止;
(三)發(fā)行上市申請(qǐng)文件被認(rèn)定存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏;
(四)發(fā)行上市申請(qǐng)文件內(nèi)容存在重大缺陷,嚴(yán)重影響投資者理解和本所審核;
(五)發(fā)行人未在規(guī)定時(shí)限內(nèi)回復(fù)本所審核問(wèn)詢(xún)或者未對(duì)發(fā)行上市申請(qǐng)文件作出解釋說(shuō)明、補(bǔ)充修改;
(六)本規(guī)則第五十條第一款規(guī)定的中止審核情形未能在三個(gè)月內(nèi)消除,或者未能在本規(guī)則第五十一條規(guī)定的時(shí)限內(nèi)完成相關(guān)事項(xiàng);(七)發(fā)行人拒絕、阻礙或逃避本所依法實(shí)施的檢查、核查;
(八)發(fā)行人及其關(guān)聯(lián)方以不正當(dāng)手段嚴(yán)重干擾本所審核工作;
(九)本所審核認(rèn)為發(fā)行人不符合發(fā)行條件、上市條件或信息披露要求。
4、復(fù)審與復(fù)核。
復(fù)審:發(fā)行人對(duì)本所作出的終止發(fā)行上市審核的決定有異議的,可以在收到終止審核決定后五個(gè)工作日內(nèi),向本所申請(qǐng)復(fù)審。但因發(fā)行人撤回發(fā)行上市申請(qǐng)或者保薦機(jī)構(gòu)撤銷(xiāo)保薦而終止審核的,發(fā)行人不得申請(qǐng)復(fù)審。
復(fù)審會(huì)議認(rèn)為理由成立的,重新審核;認(rèn)為理由不成立的,維持原決定。
復(fù)核:對(duì)復(fù)審決定、不予受理決定有異議;按《北京證券交易所復(fù)核實(shí)施細(xì)則》辦理;充分發(fā)揮存量企業(yè)審核優(yōu)勢(shì),持續(xù)高效推進(jìn)。
北交所的建立以及相關(guān)的制度安排,在很大程度上為創(chuàng)新型中小企業(yè)在資本市場(chǎng)逐步發(fā)展升級(jí)奠定了制度基礎(chǔ),同時(shí)也進(jìn)一步健全了上交所、深交所的轉(zhuǎn)板機(jī)制,形成了多層資本市場(chǎng)互聯(lián)互通。
在新的資本市場(chǎng)格局下,企業(yè)也應(yīng)當(dāng)審視自身發(fā)展情況,明確企業(yè)定位與發(fā)展方向,利用好政策的東風(fēng),促進(jìn)企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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